近期，镍价成本重心下移，镍（niè）企（qǐ）业（yè）生产利润较高（gāo）。当（dāng）伦镍价格处于1.8万（wàn）美元/吨以（yǐ）上时（shí），全球大（dà）部分镍（niè）企业都（dōu）处于盈利（lì）状态。从短期来看，现（xiàn）有镍（niè）企业基本处于（yú）正常生产状态。印度尼西亚NPI、镍湿法中间品、富氧侧（cè）吹高冰镍等新增产品（pǐn）的成本（běn）明显低于目前产品成本，全球镍产（chǎn）品成本重（chóng）心呈现下移趋势。

　　从供应端来看，因为期货交割品不足（zú）以（yǐ）及高利（lì）润（rùn）的（de）刺激（jī），精炼镍（niè）供应（yīng）小幅增长。纯（chún）镍与（yǔ）镍铁价差处于（yú）历（lì）史高位，刺激高冰镍产量快速增（zēng）长；镍湿法中间品供应（yīng）持（chí）续增加，预计未（wèi）来该产品（pǐn）供（gòng）应增（zēng）量较（jiào）大（dà）。但是，目前仍然（rán）需要（yào）关注俄罗（luó）斯的镍供应和印（yìn）度尼西亚的镍出口政策，以上事件可能影响（xiǎng）整体镍供需。

　　从消费端（duān）来看，传统产业的镍消费较为稳定，新能（néng）源的镍（niè）消（xiāo）费量（liàng）持续（xù）增长。但（dàn）是，在新能源产业（yè）中（zhōng），镍湿法中间品大量替代（dài）精炼（liàn）镍。当镍（niè）价（jià）较硫酸镍（niè）比值大幅回落时，精（jīng）炼镍消费可（kě）能会有改善（shàn）；当精（jīng）炼镍价（jià）较硫酸镍（niè）比值处于高估状态时，则精炼镍消费将降至低位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业（yè）的精炼（liàn）镍消费相对稳定（dìng）。

　　从库（kù）存方面来看（kàn），全球精炼（liàn）镍显性库存处于历史低位（wèi），沪镍仓单和库（kù）存（cún）处于较低水平。在目前（qián）镍库存（cún）较（jiào）低的状态（tài）下，镍价上涨的弹性（xìng）较（jiào）大（dà）。同（tóng）时（shí），镍（niè）的显（xiǎn）性库存可能受人（rén）为因素干扰，镍（niè）低库存状（zhuàng）态的改变需要时间。

　　7月下旬以来，镍价持续上涨（zhǎng）之后，精炼镍对镍（niè）铁溢价、精炼镍对不锈（xiù）钢比值、精炼镍（niè）对（duì）硫酸镍比值（zhí）都重返（fǎn）历史高位，镍价相对产业（yè）链其他（tā）环节产品出（chū）现高估现象。

　　综上（shàng）所述，镍湿法（fǎ）中间品供应增量（liàng）大（dà）于（yú）新能源板（bǎn）块消费（fèi）镍增（zēng）量（liàng），精炼（liàn）镍消费将回（huí）归传统合金与电镀行业。不锈钢与新能源（yuán）产业消费将由镍铁（tiě）和镍湿法中间（jiān）品主导（dǎo），下半年，精炼镍供应可能逐步过剩，镍价可能较上半年价格下跌。

文章来（lái）源：中（zhōng）国有色金属报